锰硅下半年偏弱运行发表时间:2022-07-01 15:19 2021年,“双碳”成为市场关注的焦点,还有人称2021年为碳中和行动“元年”。2021年年中,锰硅主产区限产,9月锰硅产量较6月下降30%以上,锰硅价格从8000元/吨冲到13400元/吨。11月,煤炭价格大幅下跌,电力供应恢复,锰硅主产区复产,锰硅价格从13400元/吨跌至8000元/吨。进入2022年,煤炭供应较2021年宽松,电力供应稳定,截至6月底锰硅主产区未有大规模限产。预计2022年下半年煤炭供应充足,锰硅主产区不会出现大规模限产,锰硅价格围绕生产成本波动,且随生产成本下降而偏弱运行。 A[需求面临较大降幅] 数据显示,2022年5月,国内粗钢日均产量311.65万吨,较2021年全年均值增长10%;2022年上半年日均铁水与粗钢产量较高,需求较好。2021年日均粗钢产量283万吨,2022年1—5月累计粗钢产量4.3564亿吨,考虑到2022年钢材需求弱于2021年,若2022年粗钢产量同比不增,那么6—12月日均粗钢产量不超过279.04万吨,较5月减产11.6%才能维持钢材供需平衡。下半年锰硅需求将面临较大的降幅。 B[港口库存处于高位] 2022年5月,国内锰硅产量94.57吨,累计471万吨,同比下降6.2%,锰硅产量降幅小于1—5月粗钢产量7.9%的降幅,2022年上半年锰硅供给宽松。2021年硅锰月均产量91.02万吨,按照2022年粗钢产量同比不增、锰硅产量同比不增测算,6—12月硅锰月均产量不超过88.78万吨。 2022年1—5月,锰矿进口量合计1174万吨,较去年减少157万吨,降幅11.8%。 6月24日当周,锰矿港口库存录得507.50万吨,较上一周增加19.40万吨;最近一个月,锰矿港口库存累计增加15.40万吨,增加幅度为3.13%。当前锰矿库存处于较高位置,供应充足。澳洲锰矿、南非锰矿以及其他非主流矿利润均较好。 6月29日,郑商所锰硅期货仓单录得24279张,较上一交易日增加76张;最近一周,锰硅期货仓单累计增加43张,增加幅度为0.18%;最近一个月,锰硅期货仓单累计增加3034张,增加幅度为14.28%。今年上半年硅锰期货屡次升水现货,卖交割套保盘较多,交割库库存处于较高位置。 C[锰矿开采利润丰厚] 6月,河北钢铁锰硅招标价在8450元/吨(包到承兑)。今年主产区没有限产,锰硅价格较平稳。 2022年,锰硅主力合约多次出现升水现货,买现货抛期货的期现套利活动十分活跃。SM09基差主要在-200至500区间波动。 6月21日,天津港澳洲锰矿价格61.3元/吨度。当前锰矿价格处于相对高位,锰矿开采利润较丰厚,锰矿价格还有下降的空间,锰硅生产成本随锰矿和焦炭降价而下降。 6月21日,内蒙古锰硅出厂报价7900元/吨,折盘面8300元/吨,利润-150元/吨左右,内蒙古地区锰硅生产成本8000—8100元/吨附近,折期货盘面8400—8500元/吨。当前企业亏损,企业或减产。 综合以上分析,我们认为,后续钢厂减产,需求下降,按锰硅产量同比不增计算,6—12月月均产量不超过88.78万吨。当前锰硅现货供给宽松,交割库库存处于较高位置。当利润超过300元/吨时,企业积极增产;当利润亏损超过300元/吨时,锰硅企业减产。 下半年由于粗钢减产10%以上,锰硅需求下降超10%,粗钢减产导致焦炭降价,锰矿供给过剩,价格下行,锰硅生产成本随之下降。预计下半年锰硅价格偏弱运行。暂估SM09合约在7200—8200元/吨区间波动,暂估SM01合约在6500—8000元/吨区间波动。风险方面,若锰硅主产区大幅限产,锰硅价格或突破8500元/吨。
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